「黑马荐股」Amamoto的合并和“离职”:世界第三大钢铁公司准备走了

股票资讯  2021-04-20 06:16:58

被视为中国钢铁工业摇篮的本溪钢铁集团有限公司(以下简称“本溪钢铁集团”)重组,终于迎来新一轮实质性进展。

近日,本钢板材有限公司(以下简称“本钢板材”)发布停牌通知,称公司接到间接控股股东本钢集团有限公司的通知,获悉鞍钢集团有限公司(以下简称“鞍钢集团”)正计划重组本钢集团,可能导致公司控制权发生变动。

鞍钢集团有限公司(以下简称“鞍钢集团”)与攀钢集团有限公司重组后,拟重组本钢集团

“钢铁企业的兼并重组是当前的发展趋势”,北京某券商钢铁行业研究员向《21世纪经济报道》表示,重组可以发挥两家企业的协同效应,避免过度竞争,提高盈利水平,促进企业的技术改造和转型。目前我国钢铁行业集中度较低,仍需积极推进行业间重组。

受此利好消息影响,4月16日,本溪钢铁股份有限公司复牌后以15%的日波幅成为5大证券之一,收盘于4.46元,上涨0.45%,成交量4.22亿元,成交率2.75%,波幅16.02%。截至4月19日收盘,本钢板块跌幅超过5%,收于4.23元。

从行业角度来看,如果这个计划顺利完成,中国将拥有第二个巨无霸钢铁集团,重组后的新钢集团将成为继宝武、安赛乐米塔尔之后的全球第三大钢铁集团。

政策形成和整合预期

在中国老工业基地的东北,钢铁工业的结构调整正在加快。

今年3月,国家发展改革委、国务院国有资产监督管理委员会联合发布了《深化东北国有企业混合所有制改革实施方案》,在更深层次上明确指出了东北国有企业混合所有制改革的方向,并提出了更详细的要求。

此前,国家发改委经济改革司司长许善昌在接受媒体采访时公开表示,东北国有企业改革的有效起点是混合所有制改革。此后,4月6日,辽宁省人民政府发布了《辽宁省国民经济和社会发展第十四个五年规划纲要》和《2035年远景目标纲要》,明确提出“十四五”期间,辽宁省将推进鞍钢、本钢等中央钢铁企业联合重组,培育世界级钢铁企业。

本溪钢铁集团是辽宁省最大的省级国有企业,持股比例为80%。2019年,本钢集团粗钢产量1618万吨,全球排名第19,鞍钢集团粗钢产量3920万吨,全球排名第7。如果两家公司重组,粗钢产量将达到5538万吨。

两个集团下的上市公司盈利质量不同。鞍钢股份发布的2020年年报显示,公司同期实现营业收入1009.03亿元,同比下降4.44%;上市公司股东应占净利润19.78亿元,比上年增长10.69%。本钢发布的2020年度业绩报告也显示,公司同期总营业收入486.85亿元,同比下降7.69%;营业利润5.28亿元,同比下降19.42%;受华晨应收账款计提影响,公司净利润减少2.58亿元,期末归属于上市公司股东的净利润4亿元,同比下降28.05%。

本钢板块是本钢集团的“摇钱树”。通过梳理以往的财务数据发现,集团90%以上的收入来自钢铁的生产和销售,其中大部分来自本钢的板块,非钢铁业务占比不足10%。

一位行业研究员在研究报告中也指出,多年来,本钢集团的主要钢铁行业受到单一产品品种和成本控制能力的影响而受到限制。虽然每年有近800万吨铁精矿的自给自足,但吨钢的成本优势并不大。此外,本溪钢铁集团作为中国老工业基地,冗员庞大,在职员工6万余人,人均粗钢水平已降至行业最低水平。成本方面,市场覆盖全国,但运输成本比较高。同时,南方市场的运输成本提高了整体运输成本。每年人事债务负担、利息支出、经理高薪等财务管理费用成本高达近百亿元。从直接利润指标来看,本钢集团2016年至2019年的净利率保持在1%以下,分别为0.05%、0.09%、0.59%和0.38%。

重组已经成为一种趋势

早在2005年8月16日,鞍钢集团和本钢集团联合重组成立了安本钢铁集团,并在沈阳举行了揭牌仪式。但此后没有取得实质性进展,重组搁浅。一位业内人士分析,央企和国企重组没有绝对障碍,关键是重组后如何实现人才、资产、产、供、销的统一。

东北老钢铁企业鞍钢集团也展示了企业最新的战略规划。2019年10月出任鞍钢集团董事长的谭,在今年“两会”期间公布了“鞍钢集团“十四五”发展战略和规划”,提出了“7531”战略目标,即“十四五”期间,鞍钢集团计划发展规模为粗钢7000万吨、铁精矿5000万吨、营业收入3000亿元、利润100亿元。但2019年和2020年粗钢产量分别仅为3920万吨和3819万吨,也就是说未来5年其扩能能力需要扩大近50%。

行业内的重组会给它机会快速完成这个计划。上述专业人士指出,目前很难判断这些目标能否实现。但在当前整合重组钢铁产业、提高产业集中度的政策和市场环境下,目标的实现是有一定条件的,后续更依赖于企业管理和产业链管理。

事实上,“十三五”期间从2019年到2020年,中国钢铁工业的结构调整趋势已经得到反映。以宝钢为代表的国有和民营钢铁企业领袖剑龙集团和方大集团在此期间兼并了一批区域性钢铁企业。“十四五”期间,作为行业龙头的上市钢铁企业的并购重组力度预计将显著加大。

碳峰化和碳中和加大了环保和限产的力度,客观上增加了外界对马鞍重组的预期。平安证券分析师李俊也在其研究报告中指出,碳产量的峰值表面上取决于产能控制,但深层前提是对钢铁的需求达到峰值。理论上,企业仍然需要专注于绿色发展、转型和升级。在碳峰值和碳中性的背景下,随着中国钢铁工业的快速发展进入成熟阶段,提高产业集中度有利于应对产业发展阶段的转型,也有利于钢铁将资源集中在碳排放上实现其目标。

另一个值得关注的信号是,2021年3月20日至12月31日唐山市30-50%限产计划将影响唐山市生铁产量约3000万吨,按转炉废钢率15%估算,粗钢产量将影响约3400万吨。21世纪资本研究院和兰格钢铁研究中心认为,虽然目前行业限产仅限于唐山,但在各省市碳峰化和碳中和的目标下,钢铁行业是主要的碳排放者,其他省市在减排方面可能会效仿唐山。

作为对策,加快钢铁企业重组势在必行。

国务院2016年9月发布的《关于推进僵尸企业并购重组处置的指导意见》指出,到2025年,中国钢铁行业60%-70%的产量将集中在10家左右的大钢铁集团,其中8000万吨的钢铁集团3-4家,4000万吨的钢铁集团6-8家,以及一些专业化钢铁集团。

根据21世纪资本研究院和兰格钢铁研究中心的最新计算数据,2020年钢铁行业集中度(CR10)为39.2%,比2019年高2.6个百分点,比十三五末高5个百分点,但仍有巨大的提升空间。

从这个角度来看,贞子的重组可能已经迫在眉睫,必须启动。


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