发审委53名候选人与注册制同行 对IPO审核从严趋势不改 分级授权

股票分析    来源:义滢股票网  作者:佚名

  对于IPO仍是核准制的A股市场而言,没有什么比谁负责审核这一问题更为重要和受人关注了。从修改的《发审委办法》来看,缩减了委员数量,另外一项则是进一步强化了对委员的监管,如提出了问责制度,基于这两项变化部分市场人士认为,发审委规则的变化将会进一步加剧发审委委员投赞成票的谨慎程度。业内普遍预计,新任发审委对待审企业审核要求较高,上市公司质量总体呈上升趋势。在这一背景下,新一届发审委上任后,应会延续目前的发审逻辑,关注企业各方面指标情况。

  发审委53名候选人与注册制同行

  第十七届发审委超期服役近两个月之际,新一届发审委换届工作有了新进展。本周,证监会公布了最新一届(即第十八届)发审委委员候选名单,共有来自四个领域的53名候选人入选。

  值得注意的是,这一届候选委员名单同上一届委员的构成有着巨大的变化。而这种变化正来自于证监会今年再一次对《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》(下称“《发审委办法》”)的修改。

  此外,本周3家拟IPO企业上会,上海瀚讯信息技术(下称“瀚讯股份”)和深圳市华阳国际工程设计(下称“华阳国际”)成功过会,国科恒泰(北京)医疗科技(下称“国科恒泰”)被否。

  按照此轮修订的发审委办法征求意见稿,最终将产生35名发审委人数,这也就意味着至少有18位候选人将被淘汰。值得注意的是,立信、瑞华、大华、兴华、众华、致同等会计师事务所也没有候选人入列,它们曾陆续领过证监会罚单。

  不同于第十七届发审委委员数量和结构的“双多”,修改了规则后的发审委组成有了调整。数量上候选人从去年的80人缩至53人,结构上来自券商基金公司、保险资管、高校和资产评估机构的候选人并没有依照惯例出现在名单上。

  分析来看,证监会此次对于《发审委办法》的修改有两项核心要素,一是缩减了委员数量,另外一项则是进一步强化了对委员的监管,如提出了问责制度,基于这两项变化部分市场人士认为,发审委规则的变化将会进一步加剧发审委委员投赞成票的谨慎程度。现有规则下,委员投赞成票会面临较大的风险,虽然这样进一步体现了从严审核的要求,但另一方面发审委员可能会逆向选择,变得过于谨慎,延续第十七届发审委从严审核的风格。

  与此同时,一些市场人士还提出了新一届发审委成立后可能会面临的问题,例如在科创板设立并试点注册制的情况下,交易所和证监会将如何平衡发审相关情形等。

  IPO进程加快、效率提高

  本周以来IPO情况来看,瀚讯股份拟登陆的目标是创业板,华阳国际的目标是登陆中小板,而被否的国科恒泰则是希望登陆主板,从盈利要求来看,监管层对国科恒泰的要求应该最高。不过,国科恒泰的归母净利润却不是最高的。

  另外,国科恒泰的负债率不低。截至2017年末,国科恒泰的负债率高达83%,相比之下,瀚讯股份的负债率为32.81%,华阳国际的负债率为43.88%。

  国科恒泰2014年至2017年,经营性现金净流量分别为-5610.95万元、-2.75亿元、-2.53亿元、-2.71亿元。有财务人士向记者表示,一般来说,如果一家企业连续四年,营业利润均为正而经营性净流量均为负,应该是因为其营业质量不好。

  IPO审核趋严态势显著。“第十七届发审委上任以来,最直观的就是首发审核过会率从2017年的76.3%下降至2018年以来的50.1%。”新时代证券研究所所长孙金钜表示,对单个企业而言,企业从预披露到过会时间从2016年约700天的水平缩短至目前的约370天。单个企业IPO进程加快、效率提高。

  对待审企业审核保持高要求

  业内人士表示,新一届发审委上任后IPO审核总体态势应不会有大方向上的改变。目前,发审工作节奏稳定,效果较好。对待审企业审核要求较高,上市公司质量总体呈上升趋势。在这一背景下,新一届发审委上任后,应会延续目前的发审逻辑,关注企业各方面指标情况,加大对高新技术企业支持力度。

  发审委严把关,一大批企业闻风撤回IPO申请,过会率才有所提升,所以在算IPO成功率时,在统计上不能忽略这部分撤回材料的企业。

  此前,在11月初证监会组织的保代培训会上说,今年以来,撤回IPO材料的企业达到187家。统计显示,今年10月份,撤材料的企业多达19家,加上2家被否,1家被暂缓表决,IPO“失败”的企业其实多达22家,只有7家成功,如果这么算下来,实际成功率还不到24%。

  此前,IPO堰塞湖严重,最高峰时待审的企业达845家,因此很多企业早早的申请IPO,占坑要紧。但是随着新股发行常态化,堰塞湖得到大幅疏导,目前在审企业只有200余家。目前基本做到了即报即审,审核周期1年左右,扣除反馈答复及延期和少数整改时间不足处于等待状态等其他因素,正常审核周期也就9个月左右。因此,当下准备去IPO的企业,不用抢跑、提前申报了。

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(文章来源:投资快报)

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